Las RSU en España. Ninguna norma española define las RSU. Lo que se aplica son las reglas generales del rendimiento del trabajo, y el resultado depende de detalles que no caben en una página: el calendario de consolidación, las cláusulas de salida, el país donde estuviste cada año y si hubo venta inmediata.
Sophie Laurent es belga, reside en Barcelona desde 2020 y dirige la oficina española de una empresa de dispositivos médicos cotizada en Nueva York. En 2022 recibió 5.000 stock appreciation rights (SAR) con un precio base de 40 USD, ejercitables desde 2024 y durante diez años. La acción cotiza hoy a 58 USD. Un antiguo compañero, que tenía opciones, le cuenta que para ejercitar tuvo que pedir un préstamo. Sophie no entiende por qué ella no necesita poner dinero y si eso significa que tributa distinto. Los SAR se parecen a las opciones en el cálculo y se diferencian en el desembolso, y esa diferencia tiene consecuencias fiscales concretas.
Un derecho a cobrar la subida, no a comprar
Un SAR da derecho a recibir la revalorización de un número de acciones entre un precio base y el valor en la fecha de ejercicio. No hay que comprar nada. Si la acción sube de 40 a 58 USD, Sophie cobra 18 USD por cada SAR. Una opción, en cambio, da derecho a comprar la acción a 40 USD: para obtener la misma ventaja, el titular debe pagar primero el precio de ejercicio y luego, si quiere dinero, vender.
La empresa puede pagar un SAR de dos maneras, y el plan dice cuál:
| Forma de liquidación | Qué recibe Sophie | Naturaleza de la renta en el IRPF |
|---|---|---|
| En efectivo (cash-settled) | Dinero equivalente a la subida | Trabajo dinerario |
| En acciones (stock-settled) | Acciones por un valor equivalente a la subida | Trabajo en especie |
| Opción comparable | Acciones a cambio de pagar el precio | Trabajo en especie por el spread |
La guía sobre phantom shares y SAR explica el marco común.
Cuándo se devenga
Mientras Sophie no ejercita, tiene un derecho condicionado cuyo valor cambia cada día; no hay nada exigible. Al ejercitar, la empresa queda obligada a pagarle la revalorización de ese día. El artículo 14.1.a) de la Ley del IRPF imputa los rendimientos del trabajo al periodo en que son exigibles: el año del ejercicio. Ni la concesión de 2022 ni la consolidación de 2024 generan renta.
Algunos planes prevén el ejercicio automático al vencimiento si el SAR tiene valor. En ese caso la fecha de devengo la fija el plan, no Sophie, y conviene tenerla anotada porque puede caer en un año en que no le interese sumar esa renta.
Las cifras de Sophie con cada forma de pago
Suponemos un tipo de cambio de 0,92 € por dólar el día del ejercicio.
Si el SAR se liquida en efectivo:
- Revalorización por SAR: 58 − 40 = 18 USD.
- Total: 5.000 × 18 = 90.000 USD.
- En euros: 82.800 € de rendimiento del trabajo dinerario.
- La empresa, o la filial española en la que Sophie presta servicios, debe practicar retención sobre el pago.
Si el SAR se liquida en acciones:
- Valor a entregar: 90.000 USD.
- Acciones que recibe: 90.000 / 58 = 1.551 acciones, y el resto en efectivo por la fracción.
- Renta del trabajo: la misma, 82.800 €, pero en especie.
- Sobre la parte en especie se practica ingreso a cuenta, no retención.
- Esas 1.551 acciones tienen como valor de adquisición el importe por el que tributaron. Cuando las venda, calculará su ganancia o pérdida patrimonial a partir de ahí.
Si hubiera tenido 5.000 opciones a 40 USD:
- Tendría que pagar 200.000 USD para ejercitar.
- Recibiría 5.000 acciones que valen 290.000 USD.
- Renta del trabajo: 90.000 USD, igual que con el SAR.
La base del trabajo coincide en los tres casos. Lo que cambia es el dinero que hay que adelantar, el número de acciones que acabas teniendo y, con ello, tu exposición a lo que haga la cotización después.
Aunque un SAR liquidado en acciones supone una entrega gratuita de acciones, la exención del artículo 42.3.f) exige, entre otros requisitos, que la oferta se haga en las mismas condiciones para todos los trabajadores. Los SAR suelen reservarse a directivos, y eso normalmente impide la exención. No podemos confirmar que un plan concreto la cumpla sin leerlo.
La retención y el problema del pagador extranjero
Cuando el SAR es de una matriz extranjera y se liquida por su agente de planes, el dinero o las acciones pueden llegar a Sophie sin pasar por la nómina española. La regla del artículo 99.2 de la Ley del IRPF atribuye la obligación de retener o ingresar a cuenta a la entidad residente en la que el trabajador presta servicios cuando el pagador es una entidad vinculada. En la práctica, la filial necesita que la matriz le comunique cada ejercicio. Si no lo hace, Sophie declarará la renta completa sin retención y deberá haber reservado el importe; lo tratamos en no me han retenido nada.
Si quieres que revisemos si tu plan de SAR está liquidado en dinero o en acciones y qué consecuencias tiene, puedes enviarlo por el formulario de equity.
Reducción del 30 % y concesiones periódicas
Sophie recibió sus SAR en 2022. Si los ejercita en 2026, el periodo de generación supera los dos años y podría aplicar la reducción del 30 % del artículo 18.2, con su tope de 300.000 € de rendimiento y siempre que no la haya usado en los cinco periodos anteriores. Si su empresa le concede SAR cada año y los ejercita escalonadamente, la regla de los cinco años bloqueará casi todos los ejercicios salvo uno por ventana. Está en la reducción del 30 %.
Después del ejercicio en acciones
Si el SAR de Sophie se liquida en acciones, su historia fiscal no termina el día del ejercicio. Supongamos que un año después vende las 1.551 acciones a 62 USD, con un cambio de 0,90 € por dólar en esa fecha:
- Valor de transmisión: 1.551 × 62 × 0,90 = 86.545,80 €.
- Valor de adquisición: 1.551 × 58 × 0,92 = 82.761,36 €, que es lo que tributó como trabajo por esas acciones. Los 42 USD de la fracción pagada en efectivo tributaron también como trabajo, pero no forman parte del coste de ninguna acción.
- Ganancia patrimonial: 3.784,44 €, menos los gastos de venta, en la base del ahorro.
Si en vez de vender hubiera mantenido las acciones y la cotización hubiera caído, la pérdida iría a esa misma base del ahorro, sin efecto sobre el impuesto que ya pagó por el trabajo.
Elegir el momento del ejercicio
Como el SAR no exige desembolso, la tentación es esperar a que la acción suba más. Es una decisión de inversión, no fiscal: la renta del trabajo será mayor si la acción sube y menor si baja, y en ambos casos se imputa al año del ejercicio. Lo que sí es fiscal es elegir el año. Si Sophie prevé un año con menos ingresos, ejercitar entonces reduce la parte que tributa en los tramos altos de la escala. Si prevé acogerse a algún régimen o cambiar de residencia, el año del ejercicio puede determinar qué país grava. Para las comparaciones entre instrumentos, puedes leer phantom shares o stock options y cómo tributan las phantom shares.
Los derechos de revalorización y el resto de planes ligados al valor de la acción se explican en la página de Salama Tax sobre equity de empleados, con las preguntas que conviene hacer a la empresa antes de ejercitar.